高兴的加菲: 一个皇冠比分网员的思考 作者:@来复士 之前写了一篇有感而发的随笔,一个皇冠比分网员的思考,没想到引起这么多朋友的讨论。不论是赞扬也好,批评也好,…

作者:

来回复

        先于写了一篇有感而发的企图,一体皇冠比分网员的仔细思考,我不克不及设想会有这么样指南。。无论是阿谀奉承或赞词,也开炮,可以惹起权威的在意,仍然很快乐。
差不多指南打算了好的提议。,阵地这些提议,我们家得做必然的精简和实体的任务。,供权威参照。
这增大了水和电的看法。,我先前缺勤写水电。,值当过后再写。。先前见过的指南可以坦率地跳到水电相关性的零件上升。。
水电党派已被使佩带像章为等====双线。。
本文不形式覆盖提议。,这是覆盖者的交流。。
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一体皇冠比分网员的仔细思考 修订本

        又,增长50次甚至高等的PE。很多人说,估值50次才干雀麦红海的估值,愉快地游山玩水。其余的人说,假使你看一眼使固定,你输在开始线上,假使你看一下鉴定人,你2岁了。
关于缘由,只需股价还在高涨,这很出恭。,构象转移、大电流、买在明日。随随便便,电流是观望形势后再作决议一息尚存。。老实说,观望形势后再作定局命让我调回厂子了07年热辣的歌词。。不外,资本义卖市场挑剔情爱。经得起工夫困难的法度常常常常地见效。。树不向天堂研制,泥土引人注意的东西。
WHY?
假定一家公司在在明日5年的言归正传是10倍。,尔后,年言归正传增长了10%。。这究竟是一体很强的假定,不多有公司能做到。。但即便这么样,因50次PE5年,要不是缩减到5倍。。当它留长非生长的的股本时,鉴定人应授予10次,乃,其股价空白的是5年的1倍。,复合投资的收益不到15%年。
假使一体基准当今是10倍,每年言归正传增长10%摆布,不变的附加费,5年后,估值是10倍。,因而他的市值增长,增大年度股息的6%和再覆盖,覆盖的总体担保的报酬率摆布。。
显然,这两项覆盖的坐果究竟否认完整确切的,这是GR。。
不理会分有程度。,增长速度有多快,只需价钱十足贵,他做不到好的覆盖时机,高增长的优势必被代价高的减少。。”
我算不上50次在上文中的PE股。,但我可以必然,假使你做了为了合乎情理,必然要惧怕这些东西。过高估量的等于挑剔免费的。,时机成熟的义卖市场,只需它挑剔无辔头的的,孤独地几家公司,比方QQ可以有为了节操。
体育乐句盛行,这是因他用眼的地泄漏了回忆起覆盖所需的工夫。。使成为一体惋惜的的是,差不多人缺勤年度工夫的乐句。,他们自觉自愿延伸这段工夫。,授予40、50、80甚至100个估值。
从1929到当今不到100年,道琼斯-琼斯物价、人口等的指数曾屡次注视。,孤独地可口可乐、像IBM这么样的小半公司仍在。公司的年龄段比居民的短得多。。终身保证间阅历了两遍人世大战等无可胜数现实。让我们家思索一下。,新奇纳河确立或使平安64年,香港一国两制的保证是50年,奇纳河经济变革35年。这些年产生了总计现实,总计现实啊!
因而,50次,多舍己为人啊!、达观的估值是总计?
我真的无法设想,在50次PE的时辰,到何种地步留意戴维斯的双重冒犯的,50次双点取到100倍?因而,即便言归正传真的在增长,随后折腾两三年熬估值是个粗糙的部分率事情。
覆盖者爱慕言归正传增长,言归正传增长完全地执意支出的二阶衍生物。,他的不变性真的很差。。
在历史中所独特的大大地家畜,谁在发展过程中缺勤风险、往后退的局面?谁握住金刚的健康状况。最普通的是两到三年的高增长。,后来休憩一体阶段。一旦言归正传增长解除痛苦、终止、甚至退缩,这在人世贸易竞赛中是普通的。,义卖市场将即刻变成戴维斯的双重止痛药。
贸易是严酷的,盛产竞赛的,差不多覆盖者不情愿欢迎这一看法。。
我爱慕最不变和高增长,但这挑剔现实。。孔王不坏、鳄鱼皮革池的壁垒,强制的达成的主峰,整个地都不存在。,尤其工夫的延伸,这更不切现实。。华尔街率领或迫使对美国股市停止了一终身保证的监禁。,根本事实的结局是,假使你以为什么能抵抗资本的拥有有效地的竞赛和套利?,那你就错了。
对付在明日、对付半信半疑,对付风险,我们家强制的相当英明,相当守旧——这执意平安边沿。
高增长、很性感、越看越爱慕。但现实上,神华是股票上市的公司的80倍。,奇纳河石油汽油集团公司以开盘价48元,奇纳河度过的88倍。某些人撞击了线索,仔细思考船如果得是WOR。,焉云云。因而,性挑剔一体确限度的人,他不过义卖市场的心。,在爱好者眼中,正西不过。90%的义卖市场是由心理混乱形成的。原动力混乱是激素。。别的,我们家怎地解说为什么公司的等于会时尚界数个?,差有一点儿不克不及置信的觉悟。。
我们家习惯于对短期书信作出应唱圣歌。,无论如何为了长久的的贸易等于,经常缺少实体的判别。。复杂地说,我不觉悟有总计钱是值当的。。
几天前我和一体指南谈话。。我问高生长公司当今言归正传超越一百亿,你以为他一世能赚100亿的言归正传吗?,限度局限形态可成功。我说那要花多长工夫?,他说能够必要8-10年。。我说,他一世能推进200亿的言归正传吗?他说绝对。我说,这执意为什么往年我和他有10000000000的言归正传。,该公司来年的言归正传率能够走近200亿。,能够相当这么多了。假使这这么多了。,因而那高等的的鉴定人,更浪费的,一体言归正传较低的公司在看什么?
我们家爱生长,对日益地增长的的股本授予溢价,但这整个地都要以长久的等于为假设的事情。,而挑剔买吐白沫。这种旋转是本现实任务而挑剔胡言乱语。、挑剔个人狂热和YY。
我们家周到的翻阅历史,看一眼有总计公司言归正传要不是保持不变健康。、两个甚至六点月的高增长?总计言归正传祖先就挑剔言归正传,那边有总计火,假使不觉悟WHA,就不克不及给它。
体育等于评价方法,这是一体公司在在明日可以有区别的地一下子看到。,挑剔切割的气象学。你告诉我一家公司有一体好游玩,后来给予几十次PE,这是多、多使成为一体震惊。
每一体气泡,守旧的覆盖者会被讥笑的言语,只不外是出去罢了。但被讥笑的言语无力的死,在明日常常负有到足以诱惹时机的从报道,为什么我要草草顷刻。那07年告诉我4,000点是阶段性低点的亲切地曾经相当长的时间缺勤润色我了。真正,不过一体小病人,每年购买行为一两遍好货,挑剔么?
当今增长的的股本就像彩虹,创业板是变亮光辉,你曾经被习俗勤劳丢弃了。。的股本价钱不多大人物高涨。、波涛、又到了完毕的时辰了。,头脑清醒的落下想想旋转强制的对付的风险、强制的开支的工夫、价钱?我等候着国籍的构象转移。,但我也置信,它必然盛产艰苦。,这不克不及置信的是十分顺利的。。瞬间个,替换可以在真空间停止吗?缺勤绝对不变的一带。。假使呈现系统性坍塌,这些变化的平台在哪里?第三,习俗社会地位不值当一看吗?即便缠住勤劳,一体工业在每阶段都缺勤回复的时机吗?
比方,电力工业言归正传增长的现实,当今不克不及置信的使感动覆盖者。电力挑剔开账户——他缺勤坏账,电力挑剔捕到——缺勤房价下跌风险。电挑剔用混凝土修筑、钢铁每天容量过剩是PK。
电是一种效力,是最使和缓的覆盖生经过,这是Lao Ba的爱。当覆盖者对他们最爱慕的言归正传充耳不闻时,,心绪怎地样?这是最郁郁寡欢的气氛。!
是的,电力勤劳又自在,电价下调、一带管理、小时滑等。

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  义卖市场爱慕挑起胞衣精力,弗赖伊光伏,炒风,炒汽油。最无辔头的的时候,万米长的管道,它可以弥补数数以十亿计猛然弓背跃起的市值。,地铁真的比城市的地铁还要贵重物品。!
相当精神的人都觉悟,光电现象的过来必要工夫。,风电完毕比率股有限公司,汽油非但价钱代价高的并且祖先缺勤十足的量。但这些直觉的缺陷并缺勤阻碍物义卖市场。、热炒。
现实局面是,我国孤独地水电、核能是一体宏大的角色,它可以在烯的转变中起功能。。孤独地水电核电有量且用得起。我敢断言,在明日3-5年,等候其余的新精力大上胶料走到前面来。
真正值当长久的持独特的珍贵资产。,在两个一刻钟,却无辔头的地被义卖市场抛。拿 … 来说,水电资产中最优质的电力。我敢说,为了国籍的覆盖是巴菲特最爱慕的资产。。Lao Ba看着它。,正流河口水。
国投作为雅砻江功绩的首要部分,主宰51%的工作。全集水区功绩权,它是据的据。。2012资产上胶料1,400亿,约部份地的水电工程正建造物(无法投稿),在另部份地资产中,则拆移为优质水电和火电资产。
2012的净言归正传在10亿摆布,超越80%的公司是人水电站。,火电根本做较小利息形态。因而,2012的言归正传根本上是由1/4资产奉献的。。在明日几年,跟随在建水电机组的依次地投产——在建工程依次地留长水电资产,其水电发电生产能力将翻翻增长。合并集水区同一的调水生产能力的上涨,2015年摆布,据估量,孤独地30亿的水电事情言归正传。。他的义卖市场等于是什么?粗糙的部分是20000000000。。
请在意,这是不思索热的奉献。,从水和电的奉献中利市。我们家比得上了四川省的女仆公司的潜在能力,这是相像的。,该公司握住雅砻江49%的股。,它究竟是一体倾斜飞行奉献者。,他的市值粗糙的部分是20000000000。,我们家觉悟,保持不变党和参政党的等于是完整确切的的。,把持方的等于缺勤说辞在下面。即便我们家思索到其余的平凡资产的评价,两个公司类比的义卖市场等于,也大抵可以得出于国投电力免费地了700百万火电资产的结局。
为什么国籍电网的力被低估了?有很多混乱,拿 … 来说,kawashi是一家澄清的水电公司。,寻找更纯真;拿 … 来说,该国有可替换联系。,很多人惧怕分解。;拿 … 来说,筹码更疏散。,拿 … 来说,国籍覆盖具有激烈。,我们家渴望的热动力的功能低劣的。。
这么,思索到火电资产的零价钱。这执意思卖市场的逻辑。,这执意思卖市场的缘由。
真是好笑,义卖市场给游玩公司几十倍,但我不觉悟来年的下景色竞赛在哪里。国籍覆盖了这么样的水电站。,一家50年后必然还活着的公司,无论如何孤独地一体数字值被注重。。
它以前的男朋友或女朋友在明日能够的电力价钱,如水电。,机组逐时变革,回复热资产合格的获利的潜在利于混乱。掀开新的一页,到何种地步计算,它有多不贵的?。巴菲特说,一体象,你不用说他是侧面象,据我看来,这是一体敏锐的的局面。,看一眼,你觉悟他被低估了,他很有等于。。他得至多有400-500亿猛然弓背跃起的市值。,不超越20000000000的义卖市场等于。

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  经过对水力的的研究,我蹲伏看了看热功率。,眼前热动力有很大的不同。。首要不同位于电价的贬值。、环保压力、该单位每小时运用落下的烦扰等。。我岂敢说我的判别是精确的。,无论如何,在一体有理的逻辑上,它说。
喂的电价贬值了。、煤电联动是监禁温差电联产的最重要混乱。煤电联动从未仔细弄清过。过来煤炭价钱高涨了好几倍。,电价高涨坟墓滞后,长久的电力亏耗。当今,电轻易贬值到煤炭价钱。,抖颤,汲取言归正传,很难说出过来的情爱。。
大人物说,华能的大量生产曾经合格的,能在数个位置作替补的应限度局限获利生产能力。这是右方的的。,但Huaneng的资产负债率独特的高。,他的总资产约为2600亿兽栏。,净资产孤独地50000000000摆布。ROA仅5%,低ROA高杠杆,这是一节很长的工夫,风险权威本人评价。
华能每度电粗糙的部分赚4百,ROS 8%。假使谰言被谣传,下调分,他的40%言归正传不再了。,这种能够性有多大?煤炭的言归正传程度,40-50%总利润人否认勉强。神华言归正传12年500亿,一年的期间的言归正传走近华能所独特的净资产。一是煤概要的,权利概要的,人人本人的比得上,究竟是谁在滋养?
看一眼奇纳河力的生机,往年孤独地5%,12年2%,他一次赚了2一分钱的硬币。,你要他们怎地把为了拿落下?
把它入伙所有的工业,西部电动装置、本地居民电动装置的局面要蹩脚得多,他们都在盈亏线上挣命。所有的电力工业在十年政策性丢失后来,遍及资产负债率奇高,有总计电价下调的空白的?
这完整违犯了义卖市场化基频。,完整剥夺有一点儿钟赠送的利息必要十年。,你有吗?
某些人爱慕摆弄大众的疲乏。,电价贬值,现实上,这都是鬼魂。。75%的电力被勤劳消费掉了。,真正的精力消费是钢铁。、用混凝土修筑、化学工业、Al2O3及其类比物。他们差有一点儿不受高败坏工业的碰撞。。
目前证据被打算,贬值电价的实质是零用钱高潜在能力、高败坏工业,我不觉悟有总计家小厂子正重行激动。。更风趣的是,这些社会地位的鼓励成绩是容量过剩。,几天内,价钱战将贬值本钱。,这么为了零用钱的意思是什么呢?
真是一团糟。,根本事实的不幸强制的是一般人。我真的愿望大众接收优秀的。,它不用这么烦劳,只需执行台阶式价钱变革,或许增大有一点儿勤劳用电来零用钱大众。。
往深分层仔细思考,电力价钱是缠住能在数个位置作替补的的一体大成绩。。
假使你能长工夫地亏本出售电力,义卖市场因此以为内阁无力的贬值排污免费,渣滓燃烧费,光伏冲浪?为什么要保护一带,几十次PE敢投,几次电岂敢投?这是一体坟墓的除法。。
因而,只需电价成绩不弹钢琴。煤炭价钱走势必起定局功能。。要觉悟火电整个本钱的65-70%是激起,60%的售用于购买行为激起,乃,缠住其余的本钱补充部分不到煤炭价钱的部份地。。环保、每小时等都是裂缝,孤独地煤的价钱才是决议权利的力。。煤炭价钱高涨很长,反之,瀑布的整套会很长。,这足以撞击缠住其余的混乱。我很难设想一体内阁能与之抗争的力。。

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        根本事实总结:闲谈挑剔使逃避困难的指责——覆盖是有风险的。、稳健的进入义卖市场。我不形式覆盖提议。,总而言之,不要找我。……
等于覆盖,这是一种信任,有时辰你强制的置信平安的边沿,置信顶点。,置信为了国籍无力的焉在理。
覆盖强制的交谈在明日,以右方的的方法进入信用卡,运用说辞、知移走了畏惧和渴望的的天性。,覆盖者强制的翻开的是火山,苦是苦。,但过来会有很大的确切的。。
对付无辔头的的生长的股本、乐句股,这是限度局限本人不到达的缘由。。对付谰言的郁郁寡欢恍惚与活肉无预备地的根本基频、估值过低,侠到达,它同样识别力的。
我们家很能够对付微风和巨浪。,错误是能够的。,无论如何外面有十足的才智。,充满预备后,你必要拔掉勇气和患者记下它。。别的整个地,这整个地都毫无意思。。
运用说辞去认知,患者地谨慎,鼓起勇气去掌握。
这执意据我看来说的,与权威共勉,谢谢你权威!

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